雅虎年底股东会议火药味浓 杨致远遭围攻

　　雅虎最近与投资者卡尔·伊坎和解并没有平息股东们的愤怒，许多人都准备在周五的年度股东大会上对这家互联网企业发难。

　　除了连续的批评指责外，还会有许多人投票反对改选公司现有董事会。雅虎CEO杨致远听得最多的，则是对他在五月初拒绝了微软475亿美元收购计划的批评。

　　自微软放弃出价以来，雅虎的股价下跌了三成，公司市值较杨致远及其领导的董事会一旦接受收购后的市值低了接近200亿美元。

　　“和微软的谈判是现任董事会失责的一个最新例子，”一名计划在周五会议上质疑杨致远的股东Eric Jackson说。“现在股东们间充斥着愤怒和不满情绪。”

　　Eric Jackson是拥有320万张雅虎股票的一个股东团体代表，在去年的股东大会上他就曾当面批评前任CEO塞梅尔的业绩不佳。仅仅六天后，塞梅尔辞去CEO一职并将帅印交到了雅虎创办人之一的杨致远手上。

　　雅虎的股东们其实在与微软谈判之前已经十分躁动不安，原因是该公司的盈利和股价在网络广告业蓬勃发展的同时却连续多年下滑。

　　自2005年以来，雅虎的市值损失几乎过半。与此同时，对手Google和股价却攀升了15%，为股东多创造了200亿美元的价值。

　　雅虎股价周四下跌了14美分，报19.89美元，略高于六个月前微软首次出价时的价格。

　　尽管如此，雅虎仍然获得了许多股东的支持，其中包括大股东之一的Legg Mason Capital Management Inc.。这家巴尔的摩投资公司拥有4.4%的雅虎股份，两周前曾誓言支持现有的领导层。“我们相信董事会是独立的并且专注于为股东创造长期价值，”Legg Mason主席Bill Miller当时这样说。

　　如果周五能获得足够的反对票，雅虎股东Mark Nelson认为杨致远改革这家由他和David Filo14年前创办的企业的计划将就此终结。“我至今没有见到谁认为现有团队是最适合领导雅虎的，”拥有雅虎170万股的Mithras Capital合伙人Mark Nelson说。“我希望本次会议能给董事会足够的压力，以便他们意识到需要引入其他人选来领导公司。”

　　作为与雅虎和解协议的一部分，亿万富翁伊坎将在下周加入雅虎董事会。一向坦率的他曾说过今年39岁的杨致远应该退位让贤给一位更有经验的CE0。这种想法在伊坎的两位盟友于8月15日加入雅虎董事会后，或许会获得更多支持。

　　在他决定和雅虎合作之前，伊坎一直尝试各种方法以自己指定的人选取代公司现有的全部9位董事。但在7月时，在估计自己无法获得足够股东支持后，他改变了主意。

　　伊坎仍然很热衷于推高雅虎的股价，因为他以每股25美元的价格买入了5%的股份。但他并不打算在年度会议上摊牌，现在看起来他更愿意让杨致远有更多的时间证明自己是个合格的CEO，而且他和雅虎的“和约”也限制了他不能公开批评杨致远或者其他雅虎董事。

　　“虽然我们仍然存在许多分歧，但我很希望这是一段美丽友谊的开始，”伊坎周四在其博客中写到。

　　为了保持董事会完整，雅虎必须从一个9人名单总选出两位伊坎接受的候选人，当中有两位一直被认为是杨致远的可能接班人——前AOL首席执行官Jonathan Miller和前Viacom首席执行官Frank Biondi Jr.。

　　但杨致远似乎很相信自己才是最适合人选。“我对自己能领导这家公司感到很兴奋，”杨致远7月22日时对媒体说。“我们有创造价值的紧迫感。”

　　在周五的会议中，预期杨致远会强调与Google的广告合作关系能让雅虎的年收入增加8亿美元。不过这个联盟可能会遭遇反垄断机构的阻挠。

　　杨致远还认为雅虎自行销售广告的话会获得更佳收益。他相信，这种种措施加起来，雅虎的纯收入能从今年的预计56亿美元攀升到2010年的超过90亿美元。行业分析师们对此非常怀疑，他们预测雅虎2010年的收入大概只有70亿美元多一点。

　　周五成为众人攻击目标的可能并不只杨致远一个。在微软首次出价当天成为雅虎主席的Roy Bostock领导了之后的所有谈判过程。Bostock还是一个补偿委员会的成员，该委员会通过了一项会大大提高收购成本的雇员离职计划。

　　两家股东顾问公司— Glass, Lewis & Co.和Proxy Governance——都建议投票否决Bostock和另两位同样是该委员会成员的董事——Ron Burkle和Arthur Kern。不过，最有影响力的一家股东顾问公司RiskMetrics ISS却支持重选整个董事会。

　　根据雅虎的公司章程，遭到大部分股东反对的董事需要提交辞职信。但这项章程不适用于今年的选举，因为现有董事会成员都是反对伊坎的，这意味着他们只需要赢得多数票。

　　为了安抚投资者，雅虎可能会宣布一个特别分红计划或者其他特别措施，例如拆分亚洲资产等。微软在7月时曾经联合伊坎提出了这两项建议，目的是收购雅虎搜索引擎和分拆其剩余义务。