宁德时代：8-12 万元区间车型终极解决方案是巧克力换电

　　2月16日消息，昨日晚间，宁德时代在深交所互动平台发布最新投资者关系活动记录表。调研纪要显示，该投资者关系活动于2月14日举行，宁德时代董事长曾毓群、董事会秘书兼副总经理蒋理、财务总监郑舒，以及高瓴资本、鸿商资本、腾讯投资、淡马锡、红杉资本等50多位投资者参加了该活动。

　　会上，有投资者提问：宁德时代如何看待最大的可及市场 10-20 万车市场里未来电池化学体系、封装结构以及商业模式的形态演变，比如 M3P、无钴等？宁德时代回应称，“8-12 万元区间车型终极解决方案是巧克力换电。”

　　宁德时代表示，准确来说，电动化替代较难的是8-12万价位区间车型，以巧克力电池换电产品配套相应车型，可使新能源车 （不含电池）首购成本低于燃油车，换电速度等于燃油车加油，解决性价比的问题。公司计划推出的新产品M3P，准确来说不是磷酸锰铁锂，还含有其他金属元素，公司称之为磷酸盐体系的三元，成本较三元下降，但仍然占据新能源车一定成本。我们认为，8-12万元区间车型终极解决方案是巧克力换电。

　　对于电池回收问题，宁德时代表示，三元回收成熟度高于磷酸铁锂回收的原因在于镍、 钴金属价格高昂，近期因磷酸铁锂涨价，磷酸铁锂回收热度 也显著提升。目前，公司同时具有三元与铁锂废旧电池年回 收处理技术及产能，未来产能还将持续扩大。除了正极外， 公司布局了石墨与电解液回收，以提升产品经济性、减少产品碳排放。

　　宁德时代与投资者交流内容如下：

　　1、公司对上游锂资源布局和控制情况？ 

　　答：公司通过长协、投资合作、回收利用、自行开采等 方式保障锂资源供应。其中，回收方面，锂回收率已超90%，锂回收目前已在供应保障中起到一定作用；除了此前 海外投资合作外，公司也在宜春等地投资锂资源，自行开采锂矿。

　　2、公司研发边界是什么，传统制造业是否已经到极限 了，是否进一步做电控相关？未来是家电池公司还是有更高 的想法？ 

　　答：公司是全球领先的动力电池企业，但制造业中的能 量存储、能量转换也还有很大空间。作为科技创新公司，立 足于人类新能源事业，与新能源相关、与创新科技相关的领 域，公司均有可能涉足。 

　　3、电池生产工艺过程中，是否用到美国的技术、材料或 是设备？ 

　　答：电池生产过程中公司没有直接涉及，BMS 上芯片部 分源自美国，目前也在做国产化。 

　　4、CTC 方案里，公司要做一个集成方案给客户，会牵 扯到客户底盘的设计制造的蛋糕，整车厂为什么会愿意？ 

　　答：公司打造 CTC 方案，目的是以更高性价比、更低电 耗的产品来加速电动化替代，源于客户打造新能源车产品竞 争力而提出的需求，通过公司与车企的专业化分工，将各自 长处发挥极致以推出有竞争力产品。 

　　5、普通理解烘干化成和检测是电池制造的核心工艺之 一，烘干不同电池时差很大，是否能用内阻检测，控制烘干 时长，来保证每个烘干时长最短？ 

　　答：工艺是为了实现设计性能，如可靠性、安全性等。 涂布烘干工艺是为了将溶剂去除，留下空隙，而溶剂在挥发 过程会导致粘结剂在极片内部分布不均，从而导致充电析 锂。公司新技术可以解决该类问题，同时实现 9 分钟快充。 结构设计完成后要实现对应的控制，真正做到可靠性、安全 性强、成本低是有挑战的。

　　6、公司很多美国的客户，是否考虑要去美国建厂？是否有可能？ 

　　答：公司与美国客户互动较多，既包括新势力，也包括 传统车企，双方共同探讨了各种可能的供应及合作方案，以 及本地化生产的可能性，但具体情况需考虑到工人培训、效 率、工会等因素对品质与成本的影响。 

　　7、公司未来发展最大挑战是什么？ 

　　答：公司成长速度、组织能力与人员的国际化能力是最 大的挑战。基于极限制造体系的可复制性，公司截至去年底 已累计布局了 10 大生产基地，未来公司拟加强海外基地布 局，完善包括境外员工培训等体系建设，也面临更多挑战。 

　　8、公司怎么看待友商扩产，特别是国际化竞争。 

　　答：友商扩产不意味着会增加竞争，有创新材料体系、 结构体系的产品，才值得竞争。公司始终通过材料创新、结 构创新与极限制造，为客户提供最具性价比的产品。 

　　9、按测算，目前公司扩产的ROE或ROIC很高，长期来看2025年之后，高ROE或ROIC能持续保持吗？ 

　　答：ROE、ROIC的提高也依赖于技术进步，极限制造高速产线技术水平全球领先，单线产能显著提升，生产效率提 高，降低生产成本。 

　　10、公司在供应链多数环节都有布局，有的是以入股形 式参与，一些还没有入股。以后在没有入股但市占率很高的 公司，公司是会参股还是会交给市场竞争？ 

　　答：公司看重长期真正合作的伙伴，不论市场好坏均能 共克时艰，携手共赢，一起推进行业稳定、可持续发展。

　　11、储能在美国市场占有率较高，如何看待美国储能政策变化风险？ 

　　答：公司与美国储能客户有过探讨，客户希望本土化供 应，需综合考虑动力电池产能、客户需求、生产成本等因素 再确定。 

　　12、公司新的产品会考虑构建新的供应链体系，如自己 做氟化工，具体规划是怎样的？ 

　　答：新产品涉及的新供应链体系构建，针对技术含量高 的材料，公司会先研发、生产打样，再技术授权给供应商， 公司有责任把最好的技术应用在客户产品上。 

　　13、近两年磷酸铁锂降低了行业进入壁垒，通过这些电池也能做到新能源车产品NEDC续航500-700公里，是否公司很多行业优势不能发挥出来？ 

　　答：从资源角度，不同产品优势发挥有差异，公司在现 有体系做出了超长寿命电池，来支撑商业模式创新。在新体系方面，公司开发的钠离子电池具备较好的低温性能，同时更高能量密度产品还将在新领域探索实现突破性应用，比如 商用飞机等。 

　　14、去年投资者交流讨论重点之一为高效低成本产品路 线，与今天交流侧重点有较大差异，请问这一年公司的经营或是您的态度有怎样的变化？ 

　　答：前期电动车推广需要高效低成本产品，但现在高端 电动车也广受消费者欢迎，消费者对新能源车的认可已成为趋势。为客户、为投资者创造价值，绕不开技术领先、运营 卓越与优质服务。 

　　15、公司如何看待最大的可及市场 10-20 万车市场里未来电池化学体系、封装结构以及商业模式的形态演变，比如 M3P、无钴等？ 

　　答：准确来说，电动化替代较难的是 8-12 万价位区间车 型，以巧克力电池换电产品配套相应车型，可使新能源车 （不含电池）首购成本低于燃油车，换电速度等于燃油车加 油，解决性价比的问题。公司计划推出的新产品 M3P，准确 来说不是磷酸锰铁锂，还含有其他金属元素，公司称之为磷 酸盐体系的三元，成本较三元下降，但仍然占据新能源车一 定成本。我们认为，8-12 万元区间车型终极解决方案是巧克 力换电。

　　16、公司这几年出口业务很多，海外收入也暴涨，结合 海运运费暴涨的情况，简单介绍下公司如何对出口路径和物 流商进行选择？ 

　　答：公司在全球范围广泛选取合作伙伴，综合评价物流 转仓、内陆运输等各方面因素，来降低综合成本。 

　　17、公司电池回收三元关键金属回收率可达 99.3%，能 否介绍磷酸铁锂的回收情况。 

　　答：三元回收成熟度高于磷酸铁锂回收的原因在于镍、 钴金属价格高昂，近期因磷酸铁锂涨价，磷酸铁锂回收热度 也显著提升。目前，公司同时具有三元与铁锂废旧电池年回 收处理技术及产能，未来产能还将持续扩大。除了正极外， 公司布局了石墨与电解液回收，以提升产品经济性、减少产 品碳排放。 

　　18、当前，消费者对电池供应商关注度不那么明显，而 是把续航里程与车企关联。公司是否打算从幕后走到台前， 让消费者选择电池品牌？ 

　　答：公司从换电开始打造自己的品牌，让消费者认识搭载公司电池的产品优势。 

　　19、目前公司全球动力电池使用量市占率 33%，国内超 50%。长期市占率目标维持什么水平？ 

　　答：公司的愿景是致力于为全球客户提供一流的新能源 解决方案，客户服务深度与广度提升带来的市占率提升是结 果体现也是努力方向。

　　20、锂短缺一时半会无法解决，资源开发需要周期， 铜、铝也在涨价，在这期间公司怎么应对？公司虽然有一些 长协供应，但整个产业承担了价格上升，是否担心销量问 题？ 

　　答：碳酸锂等原材料短期成本上升后对公司有一定影 响，可通过多种方式对冲；铜、铝可通过新技术大幅减少使 用量。换电模式可以让消费者实现首购成本低于燃油车，同 时享受电动化、智能化及换电便利。